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实体经济洞察2022年第24期:购房意愿比短期波动更重要

2022-08-09 发布于 黑山百事通
探探儲值

  核心观点:

  上周30城地产销量增速明显下滑,引发市场关注。上周30城地产销量同比降幅扩大至44.3%,而环比增速由正转负至-49.2%。分线级来看,不论一线、二线或三线城市,上周地产销量同比、环比均显著下滑。

  地产销量回落,主要缘于月末冲量以及疫后脉冲同步消退,短期变化无需过度担忧。考虑到30城地产销售是日度数据,我们也可以以旬度为频率进行观察。我们发现各月下旬销量数据均有明显的向上脉冲。同时,考虑到6月是全面复工复产的第一个月,前期积压的新盘预售与二手房交易均在6月集中办理,使得6月月末冲量的力度更强。伴随月末冲量和疫后集中备案两股效应的消退,7月上旬30城地产销量增速回落并不意外。

  相比短期波动,居民购房意愿偏弱更值得关注。从央行二季度调查问卷的结果来看,今年二季度居民增加购房支出的比例为2016年四季度以来新低,且有长期走弱的趋势。我们认为,此项长变量趋势性转弱或决定了此轮购房需求复苏节奏偏缓。

  正如我们在前期报告中强调的,6月地产销量的强势难以改变购房需求缓慢释放的趋势。我们认为,伴随地产政策量价工具协同发力,地产销售慢复苏的趋势仍未改变。

  总结与展望:7月第2周,终端需求边际走弱,生产表现亦不甚理想。具体来看:1)地产销量环比改善,汽车销售增速高位回落;2)天气制约开工施工,建筑链行业生产转弱;3)价格方面,海外大宗持续交易衰退预期,国内大宗价格同样偏弱运行;4)库存表现分化,地产库销比随销售转弱而小幅反弹,钢铁减产带动社会库存加速去化,但水泥与玻璃库存仍在走高。总的来说,受到高温天气的客观影响,建筑施工强度不高,建筑链产业库存去化压力较大。为了加速去库,前期厂商多采取降价促销措施。但由于成本对产品价格存在强支撑,企业降价的空间较为有限,而下游需求也并未因价格的有限回落而集中释放需求。降价促销去库存的效果不佳,而生产的盈利空间也在收窄,使得建筑产业链上企业开始主动减产。从上周开始,减产已从钢铁行业扩展到水泥、玻璃行业。

(文章来源:长江证券)

文章来源:长江证券
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