银河证券指出，我国2020年社融增速超水平上行有很大一部分原因是政府债券发行上行，2021年新冠疫情影响降低，同时政府着力保证宏观杠杆率平稳，预计赤字率要低于2020年，2021年政府债券发行下行。从12月份的社融结构来看，对房地产及相关贷款的限制已经影响了贷款增速，房地产下行带来的信贷收缩在2021年难以避免，暂时并未出现其他行业可能补充房地产信贷下滑后的空白。

　　2021年央行四季度货币政策报告对总量指标的描述是社融增速与M2增速要与GDP增速匹配，预计社融和M2增速会有小幅下滑，预计2021年社会融资规模存量增速可能在12%-13%之间，下滑1个百分点左右，M2在9%-10%左右。

（文章来源：证券时报网）